萬婷婷

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BNP Paribas大降聯發科目標價73元
有鑒於 DVD製造商和手機晶片製造商的需求低於預期， BNP Paribas(巴黎銀行)今(26)日將聯發科(2454- TW)的目標價調降73元，至395元。
分析師 Eric Chen指出，根據集成電路設計業的總體趨勢觀察，該行決定下調台灣營收最高的晶片設計商的目標價，但是重申對該股「買進」的評等，顯示投資銀行依舊看好大型企業。

聯發科今日收盤小漲0.2%，收在306元。

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撿便宜 美林、德意志高呼低接LPL、友達、奇美電
LPL上周才傳出第2季財報可能不如預期，台灣面板大廠友達 (2409-TW)、奇美電 (3009-TW)同時遭到德意志證券調降獲利預期和目標價。但今(26)日美林證券卻積極偏多，將 LPL評等由「賣出」一口氣上調到「買進」。
美林面板產業分析師金桐完指出， LPL股價跌深，淨值比只有 1.5倍，加上近期面板價跌趨緩，顯示股價已來到谷底，這個情況和友達過去 3次股價修正的情形，相當吻合。
金桐完指出，面板產業最近多空不明，LPL對第8代廠的投資可能會遞延至少 2個季度，資本支出有效控制，產能也不會失控，對面板業和投資人都是相當正面的消息，預期LPL獲利將會由第 2季的谷底快速反轉。
美林的看法似乎與德意志上周調降友達和奇美電獲利預期背道而馳，但仔細觀察，德意志仍維持友達、奇美電評等為「買進」， 2家外資券商想法其實沒有太大的差異，也未對反彈抱持太大希望。
德意志面板產業分析師李宜家認為，液晶電視面板價格快速滑落和庫存水位上揚，友達第 3季營業利益率已由原來預期的9%下滑到3%，稅後淨利只有11億元，也低於先前的評估；奇美電第 3季則會虧損13億元，表現不如友達。
李宜家認為，友達調整庫存較為積極，奇美電因電視面板產能過多，成本壓力
也較力。因此，在調整全年 EPS時，友達僅下修了38%到2.64元；奇美電則大幅減少了63%到1.35元。

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升息+罷免 外資搞靜坐 雙邊進出不到250億
台股反彈苦無著落，總統罷免案明日又將付諸表決，使得外資今(26)日在台股成交動能明顯縮小，買、賣雙邊進出僅各維持在 122億元左右。面板等少數跌深電子股獲小量回補，基本面疑慮未消散的長榮航、華寶等持續遭到調節，另有國泰金、第一金等金融類股出現外資補賣的情況。
外資今日小賣台股0.13億元，自營商和投信法人則各自買超11億元以上，加權指數反彈上漲 71.37點，幾乎可說是依賴本土資金在拉抬。大盤來回震盪整理，已讓國際機構投資人對於美亞股市何時落底，心生疑慮，低檔承接的信心不如內資。
兩岸三通題材吵鬧已久的長榮航、華航被花旗環球調降第 3季獲利預期，且由盈轉虧，今日長榮航首先遭到外資大賣1.77萬張。反觀中鋼，因傳聞已久的米塔爾 (Mittal)與阿賽洛 (Arcelor)合併案，本周可望重燃生機，重建鋼鐵業秩序，外資跟著補進1.2萬張。
其餘如面板族群的友達、奇美電、廣輝和華映等，股價跌深與南韓 LPL一樣，僅獲低檔承接看待。不過，美林認為，LPL第3季獲利可自谷底反轉，遠較德意志評友達獲利已不及先前預期、奇美電出現虧損，更為樂觀。唯 2家券商都不看好面板股短線有反彈向上的機會。
外資今日在台股集中市場買進122.30億元，賣出 122.43億元，單日合計賣超0.13億元。
外資今日買超前10名：中鋼12059張、廣輝9297張、友達5023張、彰銀4622張、奇美電3408張、統一3326 張、映泰3001張、建華金2996張、中纖2983張和宏碁 2654張。
外資今日賣超前10名：長榮航17698張、台企銀 6619張、國泰
金5506張、勝華3947張、第一金3506張、仁寶2517張、華寶2140張、永豐餘1829張、台肥1809張和璨圓1531張。

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〈投資情報〉包機直航 等待大菜上桌
副標：目前商機雖小 但硬著頭皮也要做
行政院陸委會公布的兩岸四種專案客貨包機後，航空股才大漲一天在隔天就吐出一半，航空業盼望多年的非假日型態兩岸包機，竟是這種模樣，尤其是今年底前，第一類大陸觀光客來台啟動，兩項利多合在一起的效益，可以說是有夠大，但兩岸包機到底有沒有行情？
有沒有行情可以分幾個項目探討，一是商機有多大？二是可以分到多少市場？三是相關公司有沒有能力吃下來？
※現況搞不好還會賠錢
商機有多大？答案是小得可憐，因為四種專案除了四個節日包機的定時可預期市場，其他都是靠天吃飯的不定時機會市場，而且四個節日會有多少旅客願意搭，會激出多少潛在的量，都還是個未知數，至於醫療、人道的包機，更是不能預知。
可以分到多少市場？對台灣的航空公司來說，千萬別一廂情願認為是台灣六家公司平分，每家市占率有六分之一，既然是公平對飛，大陸也能飛，應該是整個市場的十二分之一。
但目前兩岸市場以台灣端的客貨需求為主體，從去年和今年兩岸春節包機的載客率看，台灣業者表現明顯高於大陸，台灣業者雖然應該可以比較有優勢，但卻不是絕對的。
航空業有沒有辦法進入市場？對華航(2610)和長榮航(2 618)來說，問題比較單純，原因是兩家公司各有自營地勤公司，本來就具有配合特殊需求的機具設備，還可提供給子公司華信航空、立榮航空使用，至於其他兩家就有較大困難，雖然可以向同業租用借調，但成本還是高，市場能否輕鬆吃下來是有疑慮。
從陸委會公布的四項專案包機內容，在航空業的看法，說好聽的實在是助益有限，要說實話，真的要去做只有四種可能的包機生意，有的公司搞不好還會賠錢，但基本上，會賠錢到喊痛的，絕對不是中華航空和長榮航空。

文／楊肇英

閃電森林 端午節 陳怡臻 同學會 王建民 

未上市100強》教你如何創造獲利200%
「群創在營運和獲利的結構上，相當健康。」「投資群創，是正確、必要的選擇。」在6月14日鴻海股東會後，集團董事長郭台銘像個宗教家般，用3個小時向聯合採訪他的媒體傳遞鴻海未來布局的想法；其中，有近半小時，郭台銘特別給了剛於5月20日通過股票上市審議的鴻海生力軍群創光電。
果然，郭台銘「傳教」的威力十足。不但，在上市盤的鴻海股價連漲了兩個交易日，也帶動了尚在興櫃的群創的股價走勢。在鴻海股東會當天，群創的股價是46.22元，兩天後再漲到了47.3元。
也同樣在6月14日舉行股東會的廣達，董事長林百里雖不像郭台銘般出風頭，但「第三季筆記型電腦景氣即好轉」的說法，也讓廣達自己在台股的股價、轉投資公司雷凌科技在未上市的股價，都連漲兩天。電子大哥們的股東會，不但讓未上市與上市櫃股價走勢的連動現了形，更透露出未上市的公司已被電子大廠給「壟斷把持」的事實。
股市戰火延燒到未上市
在《理財周刊》進行國內首度的「未上市搶手100強」調查中，屬於科技類的公司多達78家，其中更有27家已被新友達、聯電、鴻海等9大電子集團，或是聯手投資、或是購併。而5家股價破百的公司，除了股王晨星半導體之外，也全是電子大廠的囊中物。
《理財周刊》此次調查，特與必富網等逾10家未上市交易資訊商（即俗稱的盤商）合作，根據今年5月10日到6月12日期間，在未上市每日平均交易量最大的前100家公司做排名，以呈現目前在未上市最搶手的投資標的是哪些？其次，則透過股市觀測站、各家盤商，以及投資股東等管道，蒐集上榜中的公開發行與未公開發行公司的獲利、經營者及大股東等資料，以檢視這些公司的營運體質是否健康。
華碩、廣達轉投資 績效佳
而從「未上市搶手100強」的榜單，不但證實了國內電子大廠的競爭戰火，已從上市櫃往前延燒到了未上市，其實也能看出電子集團下一步的布局。例如，這2年投資最積極的新友達，在未上市也擁有最多的子弟兵，它們所涵括的產業從面板所需的零組件到IC設計都有。同樣地，聯電也有6家轉投資公司上榜，橫跨的產業領域與新友達不相上下。
不過，新友達、聯電雖是以量取勝，但若以獲利績效來看，就遠遠比不上「鴨子划水」的華碩和廣達了。就以兩家電子大哥爭相投資的雷凌，在2002年開始投入無線區域網路晶片（WLA IC）研發，到了去年就己成為台灣第一大廠，每股稅後盈餘（EPS）高達7元，而在本刊調查期間的平均股價超過130元，不但增加了華碩與廣達的業外收益，也證明了兩家電子大哥的投資眼光獨到。
而華碩除了押對雷凌這塊寶之外，還有一個被稱為原相第二的「富兒子」易連科技，它所開發的行動電話軟體及晶片組，不但在去年創下6.92元的EPS，再加上另一位創始的大股東，亦即聯發科董事長蔡明介的「親自指導」，對華碩的回饋就更加可期。
「未上市公司本來有資訊不透明的問題，但有這些電子大廠的『錢』或『人』在，就妥當許多。」一位不願具名的盤商說。
其實，投資界本來就是一個沒有獨行俠的圈子，所以在本刊此次的調查裡，才會出現像華碩、廣達等集團相偕去投資的案例。連大公司做投資都會出現跟風，何況是一般投資人。
立揚投資資訊總經理黃信雄也指出，一般投資人的資金有限，不可能像創投或大企業般散彈打鳥，押寶在眾多剛草創或剛成形的企業，因此跟著創投或大企業的資金走，多少可降低投資風險，甚至還提高了投資報酬率。
只不過，跟著集團投資也是有好有壞。一位投資不少科技公司的創投業者就私下透露，由於科技公司的股權大都很集中，因而股價就容易被大股東掌控。其次是，大集團投資的未上市公司若與母公司依存度高，就長期發展而言，較缺乏競爭力。
「像鴻海、友達轉投資的公司，未來可能發生類似的問題。」這位創投業者說，由於這些轉投資公司從技術到產量，都是為鴻海、友達「量身訂做」，目前雖然訂單量大，但科技變化大，難保兩位富爸爸不會出錯，導致它們的訂單驟減。
獨立經營　未來行情看好
相形之下，聯電投資的公司，獨立性高，對聯電的依存度低。「尤其，聯電派去的自己人主要是管財務，而經營就交給別人，這樣成功的機率就高很多。」另外，對於郭台銘投資群創、蔡明介投資易連，都是用個人而非公司名義的正直做法，這位創投業者，也給予了他們高度肯定。
但到底國內電子集團在未上市的布局，是否走在產業正確的方向上？策略操作手段是否明智？他們用對了人去執行嗎？工研院產業經濟與趨勢研究中心（IEK）主任杜紫宸、資策會市場情報中心（MIC）主任詹文男、拓墣產業研究所所長陳清文，以及電子時報社長黃欽勇國內4大產業分析師，在本刊所舉辦的「發現下一個宏達電」座談會上，有精闢的見解與辯論。
雖然，科技股是未上市的大宗，但在本刊的調查裡，仍然出現了12家金融股、10家的傳產與其他類股，而且，這22家公司的獲利表現都不錯。其中，新光三越百貨、錢櫃在2005年的EPS分別高達8.06元和6.15元，成績超越一半以上的科技股。可惜，股價卻只有雷凌的1／3和1／6。
資訊不透明　投資需審慎
「進入排行榜的金融股，像上海商銀、南山人壽等，都是未上市裡的長青樹。」必富網總經理戴自成說，這兩家公司在台灣掛牌上市櫃的機率不大，但由於一直以來，獲利穩定、配息高，股價波動有一定的周期，是受到投資人青睞的原因。像今年，兩家配發的現金股息多達每股3元，「比定存好太多了！」另一位盤商翹起大姆指說。
對於突然交易熱絡的金融股，幾位盤商私下透露說：「多半與購併脫離不了關係。」像去年10月被併入新光金控的誠泰銀行，就是過去不久的「新鮮」案例。
另外，盤商也表示，金融股的股本動輒上百億元，而且往來的客戶又是為數眾多的一般人，就不會像部分公司打著科技、生技，或是最近很流行的太陽能等名號，在「吸金」後，說關就關、說垮就垮，所以就有未上市投資人較偏愛金融傳產股。
但由於在未上市盤，金融傳產股的本益比多半不高，大股東賣股換錢的意願不高，也就形成金融傳產股在未上市流通不多的現象了。所以，雖有創投業者認為，科技公司有股權過度集中的缺點。「有希望的，還是科技股。」黃信雄說。
不過，黃信雄也提醒，由於未上市公司的資訊不夠透明，對未上市公司的本益比要用較嚴一點的標準評估，通常是以上市櫃公司的8折計算。以科技股而言，上市櫃公司的本益比在15倍到18倍之間，未上市公司則最好以10倍為上限。
雖然，有人認為，未上市如化外之地，無法可管、欺詐行為時常可聞，所以投資風險甚高，媒體不應鼓勵投資人參與。但是，明明就有許多上班族在投資未上市、全省就有300多家盤商在提供交易與資訊服務，並非視而不見，它們的投資活動就會自動停止。反而，應該透過更多的報導和關注，讓這塊投資市場得以攤在陽光下。
群創在營運和獲利的結構上，相當健康。」「投資群創，是正確、必要的選擇。」在6月14日鴻海股東會後，集團董事長郭台銘像個宗教家般，用3個小時向聯合採訪他的媒體傳遞鴻海未來布局的想法；其中，有近半小時，郭台銘特別給了剛於5月20日通過股票上市審議的鴻海生力軍群創光電。
果然，郭台銘「傳教」的威力十足。不但，在上市盤的鴻海股價連漲了兩個交易日，也帶動了尚在興櫃的群創的股價走勢。在鴻海股東會當天，群創的股價是46.22元，兩天後再漲到了47.3元。

也同樣在6月14日舉行股東會的廣達，董事長林百里雖不像郭台銘般出風頭，但「第三季筆記型電腦景氣即好轉」的說法，也讓廣達自己在台股的股價、轉投資公司雷凌科技在未上市的股價，都連漲兩天。電子大哥們的股東會，不但讓未上市與上市櫃股價走勢的連動現了形，更透露出未上市的公司已被電子大廠給「壟斷把持」的事實。股市戰火延燒到未上市
在《理財周刊》進行國內首度的「未上市搶手100強」調查中，屬於科技類的公司多達78家，其中更有27家已被新友達、聯電、鴻海等9大電子集團，或是聯手投資、或是購併。而5家股價破百的公司，除了股王晨星半導體之外，也全是電子大廠的囊中物。
《理財周刊》此次調查，特與必富網等逾10家未上市交易資訊商（即俗稱的盤商）合作，根據今年5月10日到6月12日期間，在未上市每日平均交易量最大的前100家公司做排名，以呈現目前在未上市最搶手的投資標的是哪些？其次，則透過股市觀測站、各家盤商，以及投資股東等管道，蒐集上榜中的公開發行與未公開發行公司的獲利、經營者及大股東等資料，以檢視這些公司的營運體質是否健康。
華碩、廣達轉投資 績效佳
而從「未上市搶手100強」的榜單，不但證實了國內電子大廠的競爭戰火，已從上市櫃往前延燒到了未上市，其實也能看出電子集團下一步的布局。例如，這2年投資最積極的新友達，在未上市也擁有最多的子弟兵，它們所涵括的產業從面板所需的零組件到IC設計都有。同樣地，聯電也有6家轉投資公司上榜，橫跨的產業領域與新友達不相上下。
不過，新友達、聯電雖是以量取勝，但若以獲利績效來看，就遠遠比不上「鴨子划水」的華碩和廣達了。就以兩家電子大哥爭相投資的雷凌，在2002年開始投入無線區域網路晶片（WLA IC）研發，到了去年就己成為台灣第一大廠，每股稅後盈餘（EPS）高達7元，而在本刊調查期間的平均股價超過130元，不但增加了華碩與廣達的業外收益，也證明了兩家電子大哥的投資眼光獨到。
而華碩除了押對雷凌這塊寶之外，還有一個被稱為原相第二的「富兒子」易連科技，它所開發的行動電話軟體及晶片組，不但在去年創下6.92元的EPS，再加上另一位創始的大股東，亦即聯發科董事長蔡明介的「親自指導」，對華碩的回饋就更加可期。
「未上市公司本來有資訊不透明的問題，但有這些電子大廠的『錢』或『人』在，就妥當許多。」一位不願具名的盤商說。
其實，投資界本來就是一個沒有獨行俠的圈子，所以在本刊此次的調查裡，才會出現像華碩、廣達等集團相偕去投資的案例。連大公司做投資都會出現跟風，何況是一般投資人。
立揚投資資訊總經理黃信雄也指出，一般投資人的資金有限，不可能像創投或大企業般散彈打鳥，押寶在眾多剛草創或剛成形的企業，因此跟著創投或大企業的資金走，多少可降低投資風險，甚至還提高了投資報酬率。
只不過，跟著集團投資也是有好有壞。一位投資不少科技公司的創投業者就私下透露，由於科技公司的股權大都很集中，因而股價就容易被大股東掌控。其次是，大集團投資的未上市公司若與母公司依存度高，就長期發展而言，較缺乏競爭力。
「像鴻海、友達轉投資的公司，未來可能發生類似的問題。」這位創投業者說，由於這些轉投資公司從技術到產量，都是為鴻海、友達「量身訂做」，目前雖然訂單量大，但科技變化大，難保兩位富爸爸不會出錯，導致它們的訂單驟減。
獨立經營　未來行情看好
相形之下，聯電投資的公司，獨立性高，對聯電的依存度低。「尤其，聯電派去的自己人主要是管財務，而經營就交給別人，這樣成功的機率就高很多。」另外，對於郭台銘投資群創、蔡明介投資易連，都是用個人而非公司名義的正直做法，這位創投業者，也給予了他們高度肯定。
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雖然，科技股是未上市的大宗，但在本刊的調查裡，仍然出現了12家金融股、10家的傳產與其他類股，而且，這22家公司的獲利表現都不錯。其中，新光三越百貨、錢櫃在2005年的EPS分別高達8.06元和6.15元，成績超越一半以上的科技股。可惜，股價卻只有雷凌的1／3和1／6。
資訊不透明　投資需審慎
「進入排行榜的金融股，像上海商銀、南山人壽等，都是未上市裡的長青樹。」必富網總經理戴自成說，這兩家公司在台灣掛牌上市櫃的機率不大，但由於一直以來，獲利穩定、配息高，股價波動有一定的周期，是受到投資人青睞的原因。像今年，兩家配發的現金股息多達每股3元，「比定存好太多了！」另一位盤商翹起大姆指說。
對於突然交易熱絡的金融股，幾位盤商私下透露說：「多半與購併脫離不了關係。」像去年10月被併入新光金控的誠泰銀行，就是過去不久的「新鮮」案例。
另外，盤商也表示，金融股的股本動輒上百億元，而且往來的客戶又是為數眾多的一般人，就不會像部分公司打著科技、生技，或是最近很流行的太陽能等名號，在「吸金」後，說關就關、說垮就垮，所以就有未上市投資人較偏愛金融傳產股。
但由於在未上市盤，金融傳產股的本益比多半不高，大股東賣股換錢的意願不高，也就形成金融傳產股在未上市流通不多的現象了。所以，雖有創投業者認為，科技公司有股權過度集中的缺點。「有希望的，還是科技股。」黃信雄說。
不過，黃信雄也提醒，由於未上市公司的資訊不夠透明，對未上市公司的本益比要用較嚴一點的標準評估，通常是以上市櫃公司的8折計算。以科技股而言，上市櫃公司的本益比在15倍到18倍之間，未上市公司則最好以10倍為上限。

雖然，有人認為，未上市如化外之地，無法可管、欺詐行為時常可聞，所以投資風險甚高，媒體不應鼓勵投資人參與。但是，明明就有許多上班族在投資未上市、全省就有300多家盤商在提供交易與資訊服務，並非視而不見，它們的投資活動就會自動停止。反而，應該透過更多的報導和關注，讓這塊投資市場得以攤在陽光下。

南非 關島 就醬 衝浪 小琉球 

《第三季行情大預測》金鏞：一個動作 2000點
副標：如倒閣可能下探5800 不倒閣上攻7800
本刊第37期第24頁在5月23日即預測外資在台灣股市已連續賣超八天約886.6億元，指數由7476點大跌633點到68 43點時，本欄即分析第五波指數由95年3月24日之6352點上漲到5月9日之7476點，跌破6843點將走第六波。
理論上第六波下跌段跌幅應與第五波相等，因此本欄大膽預測第六波之跌幅應與第五波之漲幅相等，止跌點為 6352點至6500點附近，果然跌至6月9日指數最低點6288 點，與本欄預測之最低點6350點僅相差62點，足見本欄分析之精準。為服務讀者，特以艾略特八波段理論及第三季是否倒閣政治面可能之變化分析第三季之行情如下：
※六月第七波將反彈600點 七月第八波主跌段跌1200 點
依艾略特八波段理論，台灣股市之波段分析如下：(一) 自93年7月7日之5280點至94年1月22日之6478點為第一波初升段；(二)自94年10月21日之5678點至95年1月12日之 6797點為第三波主升段：(三)95年3月23日之6344點至9 5年5月9日之7476點為第五波末升段，漲幅達1132點；( 四)95年5月9日之7476點至95年6月9日之6288點為第六波初跌段，跌幅與第五波漲幅相等約為1188點；(五)95年 6月9日之6288點至6888點為第七波反彈波；(六)預估95 年7月1日至95年8月30日為第八波C波主跌段，理論上指數可能由6888點下探到4888點至5888點。
情形一：第七波反彈波 指數在6268至6868間整理一個月至三個月
台灣股市由技術面分析短期內將走第七波反彈波，理論上反彈之幅度為第六波跌幅之1/2至2/3(約600至900點) ，因為第六波之跌幅約1208點(由5月9日之7476點跌至6 月9日之6268.9點)，因此反彈之高點約6868點至7168點，若6月27日罷免總統案為和平自然無流血，則為利空出盡且出現中長紅時，指數可望出現強勢反彈上攻6868點至7168點，當前台股可望在6500點至7100點間整理一個月至三個月，若國親堅決提出倒閣案台股才會結束反彈，但若行政院已通過兩岸直航條例交換國親同意不提倒閣則整理結束會出現V形反彈，再上攻7476點。

文／金鏞

戲水 無尾熊 護士 HOLGA 排隊 

里昂證喊進台肥新紡等
昨（23）日包括台肥、國產、三洋電等，股價都上漲，新紡甚至已漲停收盤。里昂證券認為，由於來自壽險公司和金字塔頂端有錢人在住宅區的競爭，將會使營建商要增加土地資產更加困難。另外，隨著土地價格不斷攀升、零售住宅價格成長趨於穩定，將使營建公司的毛利率下降。
里昂證券還點出，目前很多房地產投機者，買下房子後，打算在要付出最後的8%金額前賣出，因此將使的建商的預售率下滑。
里昂建議客戶出營建股的主因，是因為這些個股的股價，都已經超出其股價淨值比和淨資產價值，建議客戶轉出長虹、華固，進入包括台肥、新光紡織、三陽工業、國產、三洋電等有土地資產的公司。

【2006/06/24 經濟日報】

利得彙 女悟空 童玩節 內褲 美腿皇后 

穩操勝券》半導體景氣 還有高峰
近來有幾件半導體業有趣的事，首先是台灣的動態隨機存取記憶體（DRAM）廠，先有華亞科技風光的發行海外存託憑證（GDR）以及華邦電成功發行海外可轉換公司債（ECB）。
但不到半個月，全球股災，DRAM類股股價中斷反彈走勢，力晶決定捨GDR，就成本較高的國內銀行聯貸案，茂德更是在GDR發行團隊都已經上路，但因股價下跌下，不得不喊停。
雖然籌資受阻，建廠卻不斷加速，力晶中科廠的超級12吋廠聚落加速，茂德也宣布中科四廠動工。顯然，DRAM業者對未來的景氣看法仍相當樂觀，這一波的股價修正，與景氣變差恐怕沒有絕對的關係。
再看今年初引領半導體強勢上漲的封測類股，像是日月光、矽品兩大龍頭，前者有中壢廠大火後產能復建的題材，封裝基板產能提升、成本也因規模經濟而下降，全年資本支出更往上調升，並沒有反映景氣變差的現象。
以北美半導體設備暨材料訂單出貨（B／B）比值連續四個月走高，而且都超過代表景氣樂觀的1以上。由於B／B值通常是半導體景氣的領先指標來看，也看不出景氣變差。
至於眾說紛紜的庫存增加現象，一方面個人電腦（PC）與低價手機部分，市場認為庫存相當高，但是在與微軟Vista新作業系統與英特爾雙核心處理器、晶片組相關的晶片上，卻又傳出可能缺貨。
市調機構昨天就說，今年第四季因為蘋果新iPod產品提前上市，快閃記憶體可能會缺貨，並且狀況相當嚴重，有可能讓快閃記憶體價格上漲。
也就是半導體供應鏈上確實存在庫存問題，但並不是全面性的；此外，有許多電子產品正面臨世代交替，現有的庫存如果無法快速降價出清，很可能就會賣不出去。
從這個觀點來看，這一波的股價修正與產業景氣基本面關係不大，而是反映今年初股價高漲後的壓力。
投資股票原本就是一個未來預期，上半年的半導體強勢上漲，就是反映今年下半年的強勁景氣，上半年把股價的利多都用完了，最近沒有新的利多，於是要讓股價回檔，才有再介入的機會。
從台積電、聯電加足馬力擴充12吋晶圓代工產能，以及力晶、茂德不顧籌資的困難，也加速投資12吋DRAM廠，我們可以大膽假設下半年開始，半導體景氣還會有一波高峰。
現在的問題是，要何時介入才是最佳時點？
這是個很難回答的問題，投資人可以想想，自己什麼時候會決定換新手機、升級有雙核心CPU的電腦，再把終端消費時間點往前移三到六個月，最佳的投資時間點就會浮現了。

【2006/06/24 經濟日報】

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14檔已除權息個股填權概況評析
台股上周急漲反彈，昨天搶反彈賣壓浮現，終場指數收6,583點，上漲7點。
由於上市櫃個股已陸續開始除權息交易，並發放現金股息與股票股利，投資人也引頸期待能否順利填權息。
觀察今年以來的除權息狀況，到目前為止，除了遠傳、台達電外，以息值較小的傳產股居多，今天台積電除權息，才算是真正進入除權息旺季。
聯邦投信總經理林志煌說：「在微利時代，為避免股本擴張快速，稀釋獲利，今年大多數公司還是多採取平衡股利政策，股票股利的配發比往年少，也比較容易出現填權息行情。」
不過，林志煌指出：「今年台股除權息期間的能見度太低，國內外利空不斷，預期投資人參與除權息意願會比較降，棄權買壓也會愈來愈重儘管前一陣子台股已修正相當幅度，但除權息行情仍要保守以對。」
統計本月以來已除權息個股有14檔，出現填權息的個股僅五鼎與勝華兩檔，其餘包括遠傳、台達電等12檔個股全數呈現貼權貼息表現。
再觀察已除權息個股的填、貼權息狀況，五鼎填權96.43%、勝華填權27.27%。至於貼息個股中，以關中貼息值1.35倍最嚴重，統領、新揚、時報等貼息都超過五成。

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阿扁念真情 外資不領情 賣超105億潑冷水
台股今(20)日一大早就熱 鬧滾滾，先是台積電除權息秀，再來是鴻海購併普立爾，然後是阿扁晚間真情獨白，國際動態則有北韓飛彈試射和美國經濟情勢趨緩。然而，除了總體經濟變化外，外資都未正眼相看，甚至大賣台積電、鴻海各3.8萬、0.7萬張，總計單日殺出台股105億元。
外資昨日原本還小買台積電 2.6萬張，蘊釀填權自行情，不料，今日由摩根大通、瑞銀、摩根添惠、德意志、美林和瑞信證券等券商聯手，大賣 3萬多張。所幸，麥格里及本土資金進場承接，抵擋了來勢洶洶的賣壓，台積電以小紅作收。但鴻海就沒有這麼好的命，受到 6 大外資夾擊，股價於收盤前一刻嗚呼哀哉。
原本病情不輕的台股，經過外資大賣後，開盤後一路拉回急跌修正，重挫219.49點，以 6363.55點作收。外資圈中看法一向樂觀的瑞銀證券，今日語調轉向保守，不排除未來 1-2個月內還有修正的可能，建議投資人直挑低Sharpe(夏普)指數、高股東權益報酬 ROE的標的，選股不選市操作。
瑞銀指出，台股和亞股一樣，近期都在提前反應明年美國經濟成長走軟，加上電子產業進入周期性循環，尤以PC為最，第3季末以後， Vista、3G和GPS需求逐漸明朗，才有走穩的機會。換言之，即便下檔空間有限，修正期間也還有 1-2個月，目前端看美國升息與通貨膨脹等總體經濟變化而定。
外資今日在台股集中市場買進167.98億元，賣出 273.41億元，單日合計賣超105.43億元。
外資今日買超前10名：兆豐金5659張、矽品4402張、旺宏4359張、國賓3532張、台灣大2499張、台泥1942 張、南亞1884張、台新金1839張、中鋼1795張和友達 1586張。
外資今日賣超前10名：台積電38072張、聯電32249 張、建華金18750張、元京證10522張、華南金8499張、鴻海7047張、宏碁6235張、奇美電6042張、國泰
金5834 張和彩晶5665張。

周玉蔻 c羅 同人展 咖哩 王建民 

20檔「二高二低一中」概念股名單
美國及歐洲股市大漲，台股16日跳空開高，盤中一度站上6,600點整數關卡，雖然電子高價股宏達電（2498）急殺跌停及LED股表現不佳，但面板及晶圓代工、封測及營建等族群表現亮麗，終場指數以6,575點收盤，上漲149點，成交量1,102億元。

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升息通膨氣焰漲 金融資產高歌 台股凶險未過
台積電明日除權息，外資多方今(19)日以摩根添惠、瑞銀瑞弘、高盛、美林和摩根大通 5家券商為首，加碼 2萬多張力挺，配合兆豐金、開發金、建華金、彰銀和中信金等金融類股強勢作多，累計買超台股 11.52億元，支撐大盤加權指數收盤時小漲7.27點，以 6583.04 點作收。
瑞銀證券今日舉辦台灣投資論壇，受邀的72家企業中，約有 6-7成為科技產業，其餘為金融與傳產，呼應其亞太區策略分析師席瓦 (Sakthi Siva)積極看好科技類股的想法。然而大盤殺低，時不我與，外資今日賣超沉重者仍以電子類股為最，獨台積電飛上「資」頭，獲加碼 2.6萬張力挺。
雷曼兄弟指出，美國聯邦基金利率至第 4季時將調升到 5.75%，而核心通貨膨脹會攀升到3%。雖然柏南克對於緊縮政策語氣已較為鬆緩，但由於分析師今日評估的這些數字都比原先預期的5.5%和2.6%還要高，不排除持續干擾全球股市動態。
對大盤指數直接構成威脅的半導體類股，雷曼兄弟指出，IC設計的聯發科受中國五一長假影響， 6月營收仍持續不如預期；晶圓代工的台積電、聯電第 3季由網路寬頻設備和遊戲機，營收有0-5%的成長空間，第 4季獲PC需求回溫，整體成長約5-10%；而IC封裝則會在7、 8月達底部後，緩緩回溫。
科技類股今年下半年業績，恐受制於去年下半年以來的高基期，上檔空間明顯受到壓縮。美林最新科技產業分析則強調，大盤底部浮現，但因高基期與弱勢美元，科技業下半年將面臨不小的挑戰。外資主管認為，金融、營建、資產和中概股，會續佔盤面主流一段時日。
外資今日在台股集中市場買進155.89億元，賣出 144.37億元，單日合計買超11.52億元。
外資今日買超前10名：台積電26112張、彰銀10867 張、開發金10776張、建華金10179張、中信金6196張、旺宏5376張、宏碁4829張、南亞4248張、兆豐金3915張和台塑3714張。
外資今日賣超前10名：聯電 13167張、台新金8739 張、奇美電7095張、普立爾6522張、長榮航6138張、華亞科5390張、國泰
金5037張、神達4269張、寶成4265張和明基3888張。

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全民健保費 明年起實支實扣
所得稅法第17條修正條文已在95年6月14日經總統公布，增訂列舉扣除全民健康保險的保險費不受金額限制。
財政部表示，納稅人申報綜合所得稅時，採取列舉扣除額者，其本人、配偶和申報受扶養直系親屬的人身保險的保險費，在申報扣除當年度繳納，且被保險人與要保人在同一申報戶者，每一被保險人每年扣除數額以不超過2.4萬元。
在所得稅法修正之前，本人、配偶與受扶養直系親屬可以申報的2.4萬元保險費扣除額，總計包括：人壽保險、健康保險、傷害保險、年金保險、勞工保險、軍公教保險、學生平安保險、農民保險與全民健康保險的保險費。
所得稅法修正之後，每一納稅人每年可以扣除的保險費上限，仍以不超過2.4萬元為限。但是，屬於全民健康保險的保險費，可不受金額限制。
也就是說，所得稅法部分條文修正案經總統令公告生效後，納稅人在96年5月辦理95年度綜合所得稅結算申報時，若選擇採用列舉扣除，其保險費列舉扣除支出可以分成兩筆：一是屬於商業保險、勞工保險等保費支出，每人可申報總額是2.4萬元；另一筆是全民健保的保費支出，全年扣繳的健保費，均可全額列報扣除額，沒有金額限制。

【2006/06/20 經濟日報】

籃球 桂綸鎂 2055災難預言 全面啟動 BJD 

糖價 將飆上20年新高
倫敦巴克萊公司（Barclays）分析師尤尼克瑞許納（Sudakshina Unnikrishnan）預測，粗糖期貨價到今年最後三個月可望達每磅平均19美分的20年新高價。
糖價20年來都在19美分之下，期貨價歷史紀錄在1974年創下，當時每磅要66美分。
今年平均價格為16.92美分，比去年高69%。紐約期貨交易所（NYBOT）7月粗糖期貨16日報價為15.35美分。
國際油價居高不下，帶動乙醇等替代能源的需求和價格，由於糖是乙醇的原料，糖的需求和價格也隨之上揚。美國農業部上個月表示，10月1日起的一年間，全球對糖的需求將增加1.3%，達1.457億公噸新高。
由於市場預期農產品、原油和金屬等商品價格，可能受大陸需求飆升帶動，一年來糖價已勁揚75%。此外，市場認為全球最大產糖國巴西可能投入更多糖去提煉乙醇，也是糖價節節高升的原因。
倫敦國際糖業組織（ISO）首席經濟學家谷多許尼克夫日前指出，全球最大乙醇生產國巴西今年用來製造乙醇的甘蔗，比率將從2003年的48%調升至50%。
Reuters/Jefferies商品指數5月11日站上歷史新高，至今已滑落7.2%，糖價在這段時間則下跌15%。投機客看壞升息趨勢對經濟成長的影響，陸續退出商品市場。
尤尼克瑞許納說：「農產品期貨價已有修正，但波動不像基本金屬那麼劇烈。投機者如今對風險反感，現在是軟性商品的好機會。」
倫敦商品交易商Sucden公司糖交易員薩德勒認為，由於巴西、泰國和印度甘蔗產量可望增加，未來三個月糖價恐怕會因此下跌9.5%。但第三大糖出口國澳洲的甘蔗因出現黑穗病，糖的供應量恐怕會減少20%以上。
維也納Merit Alternative投資公司經理人梅爾因此預測，由於供應吃緊，今年底前糖價上看每磅25美分。

【2006/06/20 經濟日報】

電玩美少女 美女家教 清境 親親 畢業旅行 

戴德梁行顏炳立對台灣房市看法
顏炳立接受中時電子報總編輯郭至楨專訪時指出，國內這一波房地產買氣是數年前政府帶頭丟錢、減稅刺激出來的，例如自2000年開辦優惠房貸、調降土地增值稅，好幾年下來，累積在民間的資金很多，所以房地產市場就有動能，2001年房市見底至今已經有兩、三年以上的榮景，今年已差不多到頂了。 他說，這一波房市由政府帶頭積極作多開始復甦，接著市場做兩岸三通的夢，又把房價推上去，再來是石油漲價的通膨題材，再把房價推上去，可是民國六十八年或七十五年前後兩波房價大漲有高速經濟成長來支撐，這一波卻沒有，而且油價從一桶卅美元漲到現在七十美元、頻創歷史新高，可是國內房價並沒有再創新高，而且從去年底到現在房市主流是小套房，小套房在房市價格高檔時放量不是好現象，小套房應該是在市場低迷時放量以刺激購買意願，這樣看來市場已經到了未波。 房市熱炒兩岸題材　有夢最美 由於２００８年政黨再次輪替的的政治預期提前發酵，最近國內房市相當熱，顏炳立坦言兩岸三通、開放大陸觀光客來台等相關題材的確有炒作空間，因為"有夢最美 "，只是當房地產價格提前反映而大漲之後，此時買進的風險就很大，因為兩岸的變數還很多，何況目前房貸利率仍然偏低，為了控制通膨、避免社會貧富差距過大，央行終將大幅拉高利率，對房市將是一大利空，所以現在想買房子的人一定要戒急用忍，等利空出現時再逢低買進。 台灣基本面不足以支撐過高房價 他強調，將來既便是國民黨主席馬英九當選總統，２００８年兩岸三通的夢實現了，一定還要有很多利多政策來配合，才能把房價再往上推，所以國內很多建商老闆說 "再玩就是玩這兩年"；有人認為現在買下來是要等2008年大漲，有人認為現在就要逢高賣出，我較傾向後者，因為有研究機構發現近兩年國內房市是價漲量縮，這樣的房市量價結構不穩，而且目前台灣的經濟成長率、人民實質購買力並不足以長期支撐如此高的房價。 台港環境不同　兩地房地產不能比價 國內有不少人期待，漲幅相對落後的台灣房地產能像香港房地產那樣大漲，但顏炳立認為兩地不能相提並論，「台灣是有點跛腳，香港房地產則有包括中國大陸在內的全球大量資金在追逐，台灣目前只有自己在玩，很難玩得起來，這樣的局面在阿扁總統剩餘的兩年任期內恐難改變。」顏炳立指出，惟有陸資大量來台購買房地產，香港房地產大漲的模式才可能在台重演，但這主要是看中國政府的政策決定，而其決策考量因素包括2008年台灣由誰當家、是否要跟大陸統一，變數還很多。 大陸觀光客來台 飯店餐廳店面受惠 在一片看好聲中，顏炳立直接向房市投資人潑了一盆冷水，「現在大家都期待對岸來買台灣的房地產，把房地產價格越炒越高，這樣風險太高了，因為中南海不見得會放手，未來就算是開放陸資來台購買房地產，也可能只是有限度或宣示性的開放，大概只有提供大陸觀光客消費的飯店、餐廳、商家店面較能受惠，進而帶動相關標的物的租金、價格上揚！」 台灣商用不動產市場還不成氣候 雖然近年有不少外資大手筆在台購買商辦大樓，或作為台灣分公司企業總部，或轉租、轉售獲利，顏炳立不認為台灣商用不動產有太大的市場，但他表示這個市場不乏炒作題材，而且台灣的商用不動產漲幅在亞洲地區相對落後，政府也希望吸引外資進場來買。 國內REITs「批發無市，零售有價」 至於近年來風行的不動產證券化產品REITs，顏炳立以「批發無市，零售有價」八個字來形容，高辦大樓業主透過REITs可以賣到好價錢，募集大把資金。他說，政府原本希望業主把REITs募到的錢再投入購買國內商業大樓，但目前市場上已經沒有什麼便宜的整棟商辦大樓可買，所以業主就把錢拿去買土地，例如新光去標聯勤俱樂部的地，「有了好地段的土地，就可以看流行什麼再進行開發，有原料就有。」 不看好台肥南港區開發案 有關台肥南港區土地開發案，顏炳立表示他三年前去開會時就說過一句話「台肥的地躺在那三年不會動」，這句話已經兌現了，「台肥那個地方市場還沒成熟，環境還沒起來，所以國內的人不會去投資。」雖然中國信託最近把那塊地標下來，但他仍不看好，「為什麼聯勤那塊地建商搶那麼兇，而不去搶這個地方？因為它只能蓋商辦大樓，這又牽涉到附近的租金行情，例如南軟租金只有六百多塊一坪，我算過中信拿到成本，租金一坪要一千二，誰會租？」 台北市民換屋可考慮汐止基隆 由於台北市房價高漲，顏炳立也建議考慮換屋的市民搬到鄰近的外縣市。他說，當台北房價一坪漲到100萬的時候，沒有能力購買台北房子的居民，早應該外移，不建議搬到楊梅新屋，因為交通也不方便，可考慮鄰近台北市的汐止，之前汐止常淹水，現在河川整治過後已經不淹水，房價也可能從一坪10萬多漲到12~13 萬，再來是基隆，房價也都在一坪個位數左右。 逢低買地蓋厝圓退休夢 對於近年熱門的退休後圓夢生活規劃，顏炳立也有獨到的見解。他說，台北市的房價「吃人夠夠」，有的小套房一坪要六十萬，買個十坪就要六、七百萬，買個十五坪要一千萬，不如把這筆錢拿去買鄰近的外縣市郊區土地，但要注意不要買農業地、山坡地，要買建地，面積大小適中，而且是已整理好，可直接蓋房子，將來才不用額外花很多錢，且地點仍以交通方便、離市區較近的為佳。 擅長土地拍賣的戴德梁行，最近接受宏碁委託拍賣其龍潭渴望園區閒置土地，顏炳立認為那是一個很適合作為退休圓夢的地方，「渴望園區是已開發七、八成的美式住宅社區，剩下的這塊地幾乎是龍潭郊區最便宜的，一坪底價兩萬多，最小競標單位約一百坪，社區管理非常好，有庭院、有花園，有天有地，裡面開發出來的道路全捐給縣政府，路權沒問題，社區最重要的俱樂部中心裡面有7-11、餐廳、診所、會議室、育嬰室、商店街、游泳池、健身房等，通通都有。」  他以慣有的自信口吻說，「二十幾年的專業告訴我，像龍潭渴望園區這塊地是很便宜的，它是一個蒙塵的珍珠，值得去參與競標，現場可以隨時喊價改價，買來投資放三年，等到2008年市價翻一倍！」

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台股盤後—宏達電再跌停 中概 資產 金融股強力撐
在上週急漲反彈後，今(19)日搶反彈賣壓浮現，而宏達電又被打落跌停，再拖累手機相關股重挫，電子股再轉疲。但人民幣升破 8美元，大陸市場利基與兩岸經貿題材發酵，中概及收成股、資產股等強勁上揚撐盤。此外，台積電、友達收紅，支撐指數小跌作收。終場加權指數在上週急漲後短線獲利了結賣壓湧出，上週美股行情小回；而在北韓將試射彈道飛彈，引發東北亞緊張，亞洲貨幣普遍回貶，亞股走勢回軟。此外，中國調高銀行存款準備率，且香港媒體傳出中國領導人將討論新的宏觀調控政策，加上美股等國際股市尚未穩定，將是投資人必須注意的變數。
不過，今日因人民幣升值趨勢，激勵包括中國收成股、資產股、營建股、航運、金融股漲勢延續，盤中僅電子類股指數下跌。其中，統一、統一實、味全、中橡、國建、志信、遠雄等漲停；而金融股則有彰銀、合庫大漲。但畢竟主流仍是弱勢的電子股，今日市場成交值萎縮至800億元。
因美林證券一次調降宏達電目標價達 300元，今日再度跌停，拖累閎暉、毅嘉、美律跌停，高價股大立光、玉晶光重挫，其他高價股普遍走勢不佳。不過，臨收前友達翻紅，台積電收平，預期將是明日電子股止跌焦點。法人表示，台積電明日除息，估計將先扣減25點，走勢強弱將是電子股指標。
今日台股開盤指數6576.55點，最低點6541.33點，最高點為6603.98點。
全場委買筆數49筆5815筆，委賣筆數50萬1450筆，成交筆數54萬1032筆，委買張數 406萬1729張，委賣張數416萬1184張，成交張數301萬4765張。
上漲家數362家，有23家漲停，下跌家數469家，有 27家跌停，平盤家數119家。
類股漲跌幅：水泥漲1.80%、塑化漲1.40%、汽車漲 1.18%、電子跌0.79%、營建漲2.55%、造紙漲1.23%、鋼鐵漲0.65%、金融漲0.53%、運輸漲0.49%。
漲停個股有：味全、味王、普立爾、皇翔、志信、中橡、國建、新麗、網家、遠雄等。跌停個股有：宏達電、閎暉、建鼎、威力盟、驊訊、新日興、全懋、兆赫、磐亞、前鼎等。
成交量前10名為：彰銀、大同、台積電、力晶、合庫、寶成、聯電、新光金、國產、台新金。
成交值前10名為：宏達電、台積電、彰銀、聯發科、可成、鴻海、晶電、國泰
金、大同、友達。

6583.04點作收，上漲7.27點，市場成交值 801.08億元。

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里昂、美林、雷曼連開3砲 宏達電獲利、目標價魂飛
繼里昂證券之後，美林、雷曼兄弟相繼調降宏達電 (2498-TW) 評等，表達對其發展自有品牌市場的憂心。里昂將宏達電目標價由1781元調降為1326元，美林和雷曼則分別由1380和1379元，下調至1080元和1277元，調幅度 7-25%不等。
宏達電自宣佈併購多普達已來，即引來市場質疑聲浪，投資人一面對「關係交易人」抱持懷疑態度，也對宏達電發展自有品牌策略持保守看法。多普達董事長陳主望於出席 Taipei Computex記者會後，不但沒有洗清外界疑慮的誠意，宏達電上周法說也未詳實回應。
據了解，宏達電與多普達在發展自有品牌與製造領域發生爭論，為化解爭端，高層決議由宏達電出資買下多普達股權，取得強勢主導地位。「關係交易人」事件看似開了宏達電股價走跌的第一槍，但實則引起雙方爭議的品牌策略才是實彈。
外資圈中率先調降宏達電評價者為里昂證券，其科技產業分析師陳豊丰雖然維持「買進」評等，但目標價已由1781元，下調到1326元，調幅高達 25%，理由即在於宏達電發展品牌策略，不僅會墊高銷售成本，也會造成品牌與代工的衝擊。
美林和雷曼相繼在上周五宏達電法說會後跟進調降目標價，調降理由與里昂相同。惟值得留意的是，宏達電這一波目標價遭到調降的源頭不是「本益比」，而是扎扎實實的「獲利」。

里昂將宏達電今明兩年 EPS調降到74.72元、94.69 元；美林下修至70元和96元；雷曼也調降至 70.96元與 79.26 元。顯然，外資這次調降目標的行動，絕非無的放矢。

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法人：華亞科成本效益顯現 可逢低買進
華亞科今年3月以每股33元掛牌交易，但因近來台股大盤表現不佳，華亞科上周五收盤價29.8元，跌破掛牌承銷價，不過，華亞科的兩大股東德國英飛凌與南亞科技並未出脫持股，籌碼堪稱相對安定，法人依舊對其營運前景看好。
太平洋證券表示，從需求面來看，第二季一向為PC淡季，近年來雖因新興國家市場起飛，沖淡傳統淡旺季界限，但由於其以低價電腦為主，對DRAM需求量提升有限，另外微軟新作業系統Vista 將在下半年推出，是否會造成消費者持觀望態度而影響買氣也值得觀察。
就供給面而言，DRAM廠商的12吋廠產能陸續開出，且往90奈米製程、及DDR2移轉，都造成DDR2供給增加，供過於求的疑慮升高。反觀下半年除了旺季效應外，Vista新系統的DRAM需求，對每台PC記憶體容量提升也有正面影響。
太平洋證券預估，華亞科在產出增加，而今年DRAM價格走勢可望較去年平穩的情況下，全年營收將達375.12億元，較去年大幅成長63%，稅後純益107.3億元，每股稅後純益（EPS）達3.96元，建議買進，一年目標價44元。
證券分析師也認為，華亞1廠第二季將會啟動轉進90奈米製程的計劃，但在轉換到90奈米的初階段，由於量不多無法發揮規模經濟，成本會稍微上漲，但預計在第三季完成90奈米製程的轉換後，6萬片產能將全數到位，屆時可節省的成本效益，將從第三季開始發揮。

【2006/06/19 經濟日報】

iphone4 麵西施 吳彥祖 雙J 母鹿報仇 

金屬行情強震 替代材料冒出頭
銅、鎳及其他原料價格長期居高不下，商品大宗用戶通常會轉而尋求替代品，其中最重要的是塑膠。雖然替代品沒那麼理想，卻便宜得多。
例如，建商可能改採塑膠管，而不用銅管，空調設備商可能改用鋁線圈替代銅線圈。最近金屬大漲後大跌，銅價過去一個月下跌15%，但多數分析師認為，商品價格仍將維持在歷史均價以上一段時間。
原因是礦產業者的供給產能還未能建立，而中國大陸及印度等開發中國家的商品需求仍然強勁，目前銅價每公噸7,000美元，是2001年價格的四倍，今年以來則已上漲60%。
能源價格升高，塑膠及鋁等替代品價格也水漲船高，但根本比不上其他金屬價格飆漲的程度。雖然塑膠是石化產業的副產品，但原料僅佔成品成本的一小部份，不像銅產品需要那麼多原料。另外，鋁價比2001年上漲60%，遠低於銅價的漲幅，原因是鋁供應的限制較少。
然而，如果看長期影響，分析師認為替代效果將帶來永久的改變，對金屬價格勢必造成深遠的影響。如果愈來愈多原料用戶改用較便宜的材料，需求成長減緩，供給可能趕上來，逆轉2002年以來商品價格大漲的行情。
倫敦研究公司CRU公司說，有些替代情形已經可以觀察到。改用塑膠管及其他替代品已使去年的銅需求減少25萬公噸，約占全球消費量的1%。雖然1%聽起來不多，在市場緊繃之際，卻可能有重大影響。
CRU預測其他產業也會開始改用替代品，例如空調設備業過去都用銅線圈傳熱，有些已改用鋁線圈，美國Johnson Controls公司就是其中一例。分析師預測，大陸空調設備業者會跟進，這就將大幅改變需求。
但其他分析師認為，替代效果引起的需求改變過於誇大，主要原因是採用替代品可能反而更貴，因為需要投資新設備，而且效果未必佳。例如，去年中國大陸鋼鐵業者認為鍊鋼時不可或缺的鎳太貴了，因而多用錳少用鎳，鎳價因此大跌25%。但最後證明新產品對天候的適應性較差，於是回頭採用鎳，鎳價5月間於是漲到歷史新高。

【2006/06/19 經濟日報】

3D麥田圈 長灘島 男人IN起來 首爾 戲水 

新聞分析》跨入新應用 LED擁抱第二春
電腦和TV的時間往後延一季時間到第三季，雖然LED產業在現階段訊息紛陳，令法人徘徊在十字路口，但它只說明一個事實，從今年下半年起，LED進入新領域，不再是只有手機的用途。
上周台北光電展，奇美光電在會場展出32吋CCFL和LED的LCD TV比較，奇美工程師表示，奇美會在第四季推出以LED為背光源的TV，且韓國大廠也會在第四季同步推出；而英特爾結合筆記型電腦大廠、面板廠和LED廠舉辦LED應用在NB的論壇，能讓英特爾親自插手舉辦論壇，在NB零組件中還是第一次，可見LED背光源的前景與影響力。
LED最令人垂涎的大餅將是在照明領域，尤其新興金磚四國與中南美洲甚至非洲國家崛起，油價飆漲，根本無力負擔昂貴的電費，而LED幾乎節約九成以上的電能，讓LED的輔助照明也提早到下半年啟動。
華爾街日報也在6月8日報導LED的適用範圍不斷擴大，正在改變全球照明行業的格局，毫不亞於二戰後霓虹燈和其他充氣燈泡發明帶來的影響。
這些新應用先後到來，影響所及會是高亮度LED晶片的供貨不足，當LED在一個新應用的展開，第二年通常是增加十倍，過去手機按鍵剛使用LED時，晶片廠一個月的接單是50至100萬顆，一年後廠商的接單則是500萬顆到1,000萬顆，目前在高功率LED的部份，上游磊晶廠一個月出貨約10萬到30萬顆，預估一年後的單月接單量會增加到幾百萬顆，目前一顆高功率（high power）的晶粒是手機用小晶粒的十倍大，由於高功率所使用的LED面積將會放大十倍，已有人預言一年後在高亮度LED的晶粒會出現大缺貨，導致面板廠積極入股上游磊晶廠而非下游，即是為了確保有穩定的原料。
LED產業在92年第一季因為韓國三星率先將藍光LED應用在手機按鍵，締造出LED產業的榮景，在93年第一季達到高峰，隨後的反轉是因為手機按鍵對LED的亮度要求不高，多家廠商投入，價格下跌，結束第一波的高潮。
LED新應用的開始，但不同的是晶片的跨入門檻大幅提高，晶片廠永遠在追規格，良率將是主導成敗的關鍵，高規格的晶片嚴重落後需求的程度，這次LED的榮景還在初試聲啼的階段，就出現面板廠入股LED廠的現象，試想奇美、友達、甚至傳說中的鴻海、廣達，這些大廠要人有人、要錢有錢，為何卻要費盡心思搶進這顆小小LED的門票 也難怪法人在上周股價殺聲隆隆，心驚膽跳之際，葉寅夫老神在在的請法人先去行天宮收驚。因為在葉寅夫眼中，LED產業一直到室內照明時代的來臨，都是一個趨勢向上的產業。

【2006/06/19 經濟日報】