萬婷婷

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BNP Paribas大降聯發科目標價73元
有鑒於 DVD製造商和手機晶片製造商的需求低於預期， BNP Paribas(巴黎銀行)今(26)日將聯發科(2454- TW)的目標價調降73元，至395元。
分析師 Eric Chen指出，根據集成電路設計業的總體趨勢觀察，該行決定下調台灣營收最高的晶片設計商的目標價，但是重申對該股「買進」的評等，顯示投資銀行依舊看好大型企業。

聯發科今日收盤小漲0.2%，收在306元。

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撿便宜 美林、德意志高呼低接LPL、友達、奇美電
LPL上周才傳出第2季財報可能不如預期，台灣面板大廠友達 (2409-TW)、奇美電 (3009-TW)同時遭到德意志證券調降獲利預期和目標價。但今(26)日美林證券卻積極偏多，將 LPL評等由「賣出」一口氣上調到「買進」。
美林面板產業分析師金桐完指出， LPL股價跌深，淨值比只有 1.5倍，加上近期面板價跌趨緩，顯示股價已來到谷底，這個情況和友達過去 3次股價修正的情形，相當吻合。
金桐完指出，面板產業最近多空不明，LPL對第8代廠的投資可能會遞延至少 2個季度，資本支出有效控制，產能也不會失控，對面板業和投資人都是相當正面的消息，預期LPL獲利將會由第 2季的谷底快速反轉。
美林的看法似乎與德意志上周調降友達和奇美電獲利預期背道而馳，但仔細觀察，德意志仍維持友達、奇美電評等為「買進」， 2家外資券商想法其實沒有太大的差異，也未對反彈抱持太大希望。
德意志面板產業分析師李宜家認為，液晶電視面板價格快速滑落和庫存水位上揚，友達第 3季營業利益率已由原來預期的9%下滑到3%，稅後淨利只有11億元，也低於先前的評估；奇美電第 3季則會虧損13億元，表現不如友達。
李宜家認為，友達調整庫存較為積極，奇美電因電視面板產能過多，成本壓力
也較力。因此，在調整全年 EPS時，友達僅下修了38%到2.64元；奇美電則大幅減少了63%到1.35元。

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升息+罷免 外資搞靜坐 雙邊進出不到250億
台股反彈苦無著落，總統罷免案明日又將付諸表決，使得外資今(26)日在台股成交動能明顯縮小，買、賣雙邊進出僅各維持在 122億元左右。面板等少數跌深電子股獲小量回補，基本面疑慮未消散的長榮航、華寶等持續遭到調節，另有國泰金、第一金等金融類股出現外資補賣的情況。
外資今日小賣台股0.13億元，自營商和投信法人則各自買超11億元以上，加權指數反彈上漲 71.37點，幾乎可說是依賴本土資金在拉抬。大盤來回震盪整理，已讓國際機構投資人對於美亞股市何時落底，心生疑慮，低檔承接的信心不如內資。
兩岸三通題材吵鬧已久的長榮航、華航被花旗環球調降第 3季獲利預期，且由盈轉虧，今日長榮航首先遭到外資大賣1.77萬張。反觀中鋼，因傳聞已久的米塔爾 (Mittal)與阿賽洛 (Arcelor)合併案，本周可望重燃生機，重建鋼鐵業秩序，外資跟著補進1.2萬張。
其餘如面板族群的友達、奇美電、廣輝和華映等，股價跌深與南韓 LPL一樣，僅獲低檔承接看待。不過，美林認為，LPL第3季獲利可自谷底反轉，遠較德意志評友達獲利已不及先前預期、奇美電出現虧損，更為樂觀。唯 2家券商都不看好面板股短線有反彈向上的機會。
外資今日在台股集中市場買進122.30億元，賣出 122.43億元，單日合計賣超0.13億元。
外資今日買超前10名：中鋼12059張、廣輝9297張、友達5023張、彰銀4622張、奇美電3408張、統一3326 張、映泰3001張、建華金2996張、中纖2983張和宏碁 2654張。
外資今日賣超前10名：長榮航17698張、台企銀 6619張、國泰
金5506張、勝華3947張、第一金3506張、仁寶2517張、華寶2140張、永豐餘1829張、台肥1809張和璨圓1531張。

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〈投資情報〉包機直航 等待大菜上桌
副標：目前商機雖小 但硬著頭皮也要做
行政院陸委會公布的兩岸四種專案客貨包機後，航空股才大漲一天在隔天就吐出一半，航空業盼望多年的非假日型態兩岸包機，竟是這種模樣，尤其是今年底前，第一類大陸觀光客來台啟動，兩項利多合在一起的效益，可以說是有夠大，但兩岸包機到底有沒有行情？
有沒有行情可以分幾個項目探討，一是商機有多大？二是可以分到多少市場？三是相關公司有沒有能力吃下來？
※現況搞不好還會賠錢
商機有多大？答案是小得可憐，因為四種專案除了四個節日包機的定時可預期市場，其他都是靠天吃飯的不定時機會市場，而且四個節日會有多少旅客願意搭，會激出多少潛在的量，都還是個未知數，至於醫療、人道的包機，更是不能預知。
可以分到多少市場？對台灣的航空公司來說，千萬別一廂情願認為是台灣六家公司平分，每家市占率有六分之一，既然是公平對飛，大陸也能飛，應該是整個市場的十二分之一。
但目前兩岸市場以台灣端的客貨需求為主體，從去年和今年兩岸春節包機的載客率看，台灣業者表現明顯高於大陸，台灣業者雖然應該可以比較有優勢，但卻不是絕對的。
航空業有沒有辦法進入市場？對華航(2610)和長榮航(2 618)來說，問題比較單純，原因是兩家公司各有自營地勤公司，本來就具有配合特殊需求的機具設備，還可提供給子公司華信航空、立榮航空使用，至於其他兩家就有較大困難，雖然可以向同業租用借調，但成本還是高，市場能否輕鬆吃下來是有疑慮。
從陸委會公布的四項專案包機內容，在航空業的看法，說好聽的實在是助益有限，要說實話，真的要去做只有四種可能的包機生意，有的公司搞不好還會賠錢，但基本上，會賠錢到喊痛的，絕對不是中華航空和長榮航空。

文／楊肇英

閃電森林 端午節 陳怡臻 同學會 王建民 

未上市100強》教你如何創造獲利200%
「群創在營運和獲利的結構上，相當健康。」「投資群創，是正確、必要的選擇。」在6月14日鴻海股東會後，集團董事長郭台銘像個宗教家般，用3個小時向聯合採訪他的媒體傳遞鴻海未來布局的想法；其中，有近半小時，郭台銘特別給了剛於5月20日通過股票上市審議的鴻海生力軍群創光電。
果然，郭台銘「傳教」的威力十足。不但，在上市盤的鴻海股價連漲了兩個交易日，也帶動了尚在興櫃的群創的股價走勢。在鴻海股東會當天，群創的股價是46.22元，兩天後再漲到了47.3元。
也同樣在6月14日舉行股東會的廣達，董事長林百里雖不像郭台銘般出風頭，但「第三季筆記型電腦景氣即好轉」的說法，也讓廣達自己在台股的股價、轉投資公司雷凌科技在未上市的股價，都連漲兩天。電子大哥們的股東會，不但讓未上市與上市櫃股價走勢的連動現了形，更透露出未上市的公司已被電子大廠給「壟斷把持」的事實。
股市戰火延燒到未上市
在《理財周刊》進行國內首度的「未上市搶手100強」調查中，屬於科技類的公司多達78家，其中更有27家已被新友達、聯電、鴻海等9大電子集團，或是聯手投資、或是購併。而5家股價破百的公司，除了股王晨星半導體之外，也全是電子大廠的囊中物。
《理財周刊》此次調查，特與必富網等逾10家未上市交易資訊商（即俗稱的盤商）合作，根據今年5月10日到6月12日期間，在未上市每日平均交易量最大的前100家公司做排名，以呈現目前在未上市最搶手的投資標的是哪些？其次，則透過股市觀測站、各家盤商，以及投資股東等管道，蒐集上榜中的公開發行與未公開發行公司的獲利、經營者及大股東等資料，以檢視這些公司的營運體質是否健康。
華碩、廣達轉投資 績效佳
而從「未上市搶手100強」的榜單，不但證實了國內電子大廠的競爭戰火，已從上市櫃往前延燒到了未上市，其實也能看出電子集團下一步的布局。例如，這2年投資最積極的新友達，在未上市也擁有最多的子弟兵，它們所涵括的產業從面板所需的零組件到IC設計都有。同樣地，聯電也有6家轉投資公司上榜，橫跨的產業領域與新友達不相上下。
不過，新友達、聯電雖是以量取勝，但若以獲利績效來看，就遠遠比不上「鴨子划水」的華碩和廣達了。就以兩家電子大哥爭相投資的雷凌，在2002年開始投入無線區域網路晶片（WLA IC）研發，到了去年就己成為台灣第一大廠，每股稅後盈餘（EPS）高達7元，而在本刊調查期間的平均股價超過130元，不但增加了華碩與廣達的業外收益，也證明了兩家電子大哥的投資眼光獨到。
而華碩除了押對雷凌這塊寶之外，還有一個被稱為原相第二的「富兒子」易連科技，它所開發的行動電話軟體及晶片組，不但在去年創下6.92元的EPS，再加上另一位創始的大股東，亦即聯發科董事長蔡明介的「親自指導」，對華碩的回饋就更加可期。
「未上市公司本來有資訊不透明的問題，但有這些電子大廠的『錢』或『人』在，就妥當許多。」一位不願具名的盤商說。
其實，投資界本來就是一個沒有獨行俠的圈子，所以在本刊此次的調查裡，才會出現像華碩、廣達等集團相偕去投資的案例。連大公司做投資都會出現跟風，何況是一般投資人。
立揚投資資訊總經理黃信雄也指出，一般投資人的資金有限，不可能像創投或大企業般散彈打鳥，押寶在眾多剛草創或剛成形的企業，因此跟著創投或大企業的資金走，多少可降低投資風險，甚至還提高了投資報酬率。
只不過，跟著集團投資也是有好有壞。一位投資不少科技公司的創投業者就私下透露，由於科技公司的股權大都很集中，因而股價就容易被大股東掌控。其次是，大集團投資的未上市公司若與母公司依存度高，就長期發展而言，較缺乏競爭力。
「像鴻海、友達轉投資的公司，未來可能發生類似的問題。」這位創投業者說，由於這些轉投資公司從技術到產量，都是為鴻海、友達「量身訂做」，目前雖然訂單量大，但科技變化大，難保兩位富爸爸不會出錯，導致它們的訂單驟減。
獨立經營　未來行情看好
相形之下，聯電投資的公司，獨立性高，對聯電的依存度低。「尤其，聯電派去的自己人主要是管財務，而經營就交給別人，這樣成功的機率就高很多。」另外，對於郭台銘投資群創、蔡明介投資易連，都是用個人而非公司名義的正直做法，這位創投業者，也給予了他們高度肯定。
但到底國內電子集團在未上市的布局，是否走在產業正確的方向上？策略操作手段是否明智？他們用對了人去執行嗎？工研院產業經濟與趨勢研究中心（IEK）主任杜紫宸、資策會市場情報中心（MIC）主任詹文男、拓墣產業研究所所長陳清文，以及電子時報社長黃欽勇國內4大產業分析師，在本刊所舉辦的「發現下一個宏達電」座談會上，有精闢的見解與辯論。
雖然，科技股是未上市的大宗，但在本刊的調查裡，仍然出現了12家金融股、10家的傳產與其他類股，而且，這22家公司的獲利表現都不錯。其中，新光三越百貨、錢櫃在2005年的EPS分別高達8.06元和6.15元，成績超越一半以上的科技股。可惜，股價卻只有雷凌的1／3和1／6。
資訊不透明　投資需審慎
「進入排行榜的金融股，像上海商銀、南山人壽等，都是未上市裡的長青樹。」必富網總經理戴自成說，這兩家公司在台灣掛牌上市櫃的機率不大，但由於一直以來，獲利穩定、配息高，股價波動有一定的周期，是受到投資人青睞的原因。像今年，兩家配發的現金股息多達每股3元，「比定存好太多了！」另一位盤商翹起大姆指說。
對於突然交易熱絡的金融股，幾位盤商私下透露說：「多半與購併脫離不了關係。」像去年10月被併入新光金控的誠泰銀行，就是過去不久的「新鮮」案例。
另外，盤商也表示，金融股的股本動輒上百億元，而且往來的客戶又是為數眾多的一般人，就不會像部分公司打著科技、生技，或是最近很流行的太陽能等名號，在「吸金」後，說關就關、說垮就垮，所以就有未上市投資人較偏愛金融傳產股。
但由於在未上市盤，金融傳產股的本益比多半不高，大股東賣股換錢的意願不高，也就形成金融傳產股在未上市流通不多的現象了。所以，雖有創投業者認為，科技公司有股權過度集中的缺點。「有希望的，還是科技股。」黃信雄說。
不過，黃信雄也提醒，由於未上市公司的資訊不夠透明，對未上市公司的本益比要用較嚴一點的標準評估，通常是以上市櫃公司的8折計算。以科技股而言，上市櫃公司的本益比在15倍到18倍之間，未上市公司則最好以10倍為上限。
雖然，有人認為，未上市如化外之地，無法可管、欺詐行為時常可聞，所以投資風險甚高，媒體不應鼓勵投資人參與。但是，明明就有許多上班族在投資未上市、全省就有300多家盤商在提供交易與資訊服務，並非視而不見，它們的投資活動就會自動停止。反而，應該透過更多的報導和關注，讓這塊投資市場得以攤在陽光下。
群創在營運和獲利的結構上，相當健康。」「投資群創，是正確、必要的選擇。」在6月14日鴻海股東會後，集團董事長郭台銘像個宗教家般，用3個小時向聯合採訪他的媒體傳遞鴻海未來布局的想法；其中，有近半小時，郭台銘特別給了剛於5月20日通過股票上市審議的鴻海生力軍群創光電。
果然，郭台銘「傳教」的威力十足。不但，在上市盤的鴻海股價連漲了兩個交易日，也帶動了尚在興櫃的群創的股價走勢。在鴻海股東會當天，群創的股價是46.22元，兩天後再漲到了47.3元。

也同樣在6月14日舉行股東會的廣達，董事長林百里雖不像郭台銘般出風頭，但「第三季筆記型電腦景氣即好轉」的說法，也讓廣達自己在台股的股價、轉投資公司雷凌科技在未上市的股價，都連漲兩天。電子大哥們的股東會，不但讓未上市與上市櫃股價走勢的連動現了形，更透露出未上市的公司已被電子大廠給「壟斷把持」的事實。股市戰火延燒到未上市
在《理財周刊》進行國內首度的「未上市搶手100強」調查中，屬於科技類的公司多達78家，其中更有27家已被新友達、聯電、鴻海等9大電子集團，或是聯手投資、或是購併。而5家股價破百的公司，除了股王晨星半導體之外，也全是電子大廠的囊中物。
《理財周刊》此次調查，特與必富網等逾10家未上市交易資訊商（即俗稱的盤商）合作，根據今年5月10日到6月12日期間，在未上市每日平均交易量最大的前100家公司做排名，以呈現目前在未上市最搶手的投資標的是哪些？其次，則透過股市觀測站、各家盤商，以及投資股東等管道，蒐集上榜中的公開發行與未公開發行公司的獲利、經營者及大股東等資料，以檢視這些公司的營運體質是否健康。
華碩、廣達轉投資 績效佳
而從「未上市搶手100強」的榜單，不但證實了國內電子大廠的競爭戰火，已從上市櫃往前延燒到了未上市，其實也能看出電子集團下一步的布局。例如，這2年投資最積極的新友達，在未上市也擁有最多的子弟兵，它們所涵括的產業從面板所需的零組件到IC設計都有。同樣地，聯電也有6家轉投資公司上榜，橫跨的產業領域與新友達不相上下。
不過，新友達、聯電雖是以量取勝，但若以獲利績效來看，就遠遠比不上「鴨子划水」的華碩和廣達了。就以兩家電子大哥爭相投資的雷凌，在2002年開始投入無線區域網路晶片（WLA IC）研發，到了去年就己成為台灣第一大廠，每股稅後盈餘（EPS）高達7元，而在本刊調查期間的平均股價超過130元，不但增加了華碩與廣達的業外收益，也證明了兩家電子大哥的投資眼光獨到。
而華碩除了押對雷凌這塊寶之外，還有一個被稱為原相第二的「富兒子」易連科技，它所開發的行動電話軟體及晶片組，不但在去年創下6.92元的EPS，再加上另一位創始的大股東，亦即聯發科董事長蔡明介的「親自指導」，對華碩的回饋就更加可期。
「未上市公司本來有資訊不透明的問題，但有這些電子大廠的『錢』或『人』在，就妥當許多。」一位不願具名的盤商說。
其實，投資界本來就是一個沒有獨行俠的圈子，所以在本刊此次的調查裡，才會出現像華碩、廣達等集團相偕去投資的案例。連大公司做投資都會出現跟風，何況是一般投資人。
立揚投資資訊總經理黃信雄也指出，一般投資人的資金有限，不可能像創投或大企業般散彈打鳥，押寶在眾多剛草創或剛成形的企業，因此跟著創投或大企業的資金走，多少可降低投資風險，甚至還提高了投資報酬率。
只不過，跟著集團投資也是有好有壞。一位投資不少科技公司的創投業者就私下透露，由於科技公司的股權大都很集中，因而股價就容易被大股東掌控。其次是，大集團投資的未上市公司若與母公司依存度高，就長期發展而言，較缺乏競爭力。
「像鴻海、友達轉投資的公司，未來可能發生類似的問題。」這位創投業者說，由於這些轉投資公司從技術到產量，都是為鴻海、友達「量身訂做」，目前雖然訂單量大，但科技變化大，難保兩位富爸爸不會出錯，導致它們的訂單驟減。
獨立經營　未來行情看好
相形之下，聯電投資的公司，獨立性高，對聯電的依存度低。「尤其，聯電派去的自己人主要是管財務，而經營就交給別人，這樣成功的機率就高很多。」另外，對於郭台銘投資群創、蔡明介投資易連，都是用個人而非公司名義的正直做法，這位創投業者，也給予了他們高度肯定。
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雖然，科技股是未上市的大宗，但在本刊的調查裡，仍然出現了12家金融股、10家的傳產與其他類股，而且，這22家公司的獲利表現都不錯。其中，新光三越百貨、錢櫃在2005年的EPS分別高達8.06元和6.15元，成績超越一半以上的科技股。可惜，股價卻只有雷凌的1／3和1／6。
資訊不透明　投資需審慎
「進入排行榜的金融股，像上海商銀、南山人壽等，都是未上市裡的長青樹。」必富網總經理戴自成說，這兩家公司在台灣掛牌上市櫃的機率不大，但由於一直以來，獲利穩定、配息高，股價波動有一定的周期，是受到投資人青睞的原因。像今年，兩家配發的現金股息多達每股3元，「比定存好太多了！」另一位盤商翹起大姆指說。
對於突然交易熱絡的金融股，幾位盤商私下透露說：「多半與購併脫離不了關係。」像去年10月被併入新光金控的誠泰銀行，就是過去不久的「新鮮」案例。
另外，盤商也表示，金融股的股本動輒上百億元，而且往來的客戶又是為數眾多的一般人，就不會像部分公司打著科技、生技，或是最近很流行的太陽能等名號，在「吸金」後，說關就關、說垮就垮，所以就有未上市投資人較偏愛金融傳產股。
但由於在未上市盤，金融傳產股的本益比多半不高，大股東賣股換錢的意願不高，也就形成金融傳產股在未上市流通不多的現象了。所以，雖有創投業者認為，科技公司有股權過度集中的缺點。「有希望的，還是科技股。」黃信雄說。
不過，黃信雄也提醒，由於未上市公司的資訊不夠透明，對未上市公司的本益比要用較嚴一點的標準評估，通常是以上市櫃公司的8折計算。以科技股而言，上市櫃公司的本益比在15倍到18倍之間，未上市公司則最好以10倍為上限。

雖然，有人認為，未上市如化外之地，無法可管、欺詐行為時常可聞，所以投資風險甚高，媒體不應鼓勵投資人參與。但是，明明就有許多上班族在投資未上市、全省就有300多家盤商在提供交易與資訊服務，並非視而不見，它們的投資活動就會自動停止。反而，應該透過更多的報導和關注，讓這塊投資市場得以攤在陽光下。

南非 關島 就醬 衝浪 小琉球 

《第三季行情大預測》金鏞：一個動作 2000點
副標：如倒閣可能下探5800 不倒閣上攻7800
本刊第37期第24頁在5月23日即預測外資在台灣股市已連續賣超八天約886.6億元，指數由7476點大跌633點到68 43點時，本欄即分析第五波指數由95年3月24日之6352點上漲到5月9日之7476點，跌破6843點將走第六波。
理論上第六波下跌段跌幅應與第五波相等，因此本欄大膽預測第六波之跌幅應與第五波之漲幅相等，止跌點為 6352點至6500點附近，果然跌至6月9日指數最低點6288 點，與本欄預測之最低點6350點僅相差62點，足見本欄分析之精準。為服務讀者，特以艾略特八波段理論及第三季是否倒閣政治面可能之變化分析第三季之行情如下：
※六月第七波將反彈600點 七月第八波主跌段跌1200 點
依艾略特八波段理論，台灣股市之波段分析如下：(一) 自93年7月7日之5280點至94年1月22日之6478點為第一波初升段；(二)自94年10月21日之5678點至95年1月12日之 6797點為第三波主升段：(三)95年3月23日之6344點至9 5年5月9日之7476點為第五波末升段，漲幅達1132點；( 四)95年5月9日之7476點至95年6月9日之6288點為第六波初跌段，跌幅與第五波漲幅相等約為1188點；(五)95年 6月9日之6288點至6888點為第七波反彈波；(六)預估95 年7月1日至95年8月30日為第八波C波主跌段，理論上指數可能由6888點下探到4888點至5888點。
情形一：第七波反彈波 指數在6268至6868間整理一個月至三個月
台灣股市由技術面分析短期內將走第七波反彈波，理論上反彈之幅度為第六波跌幅之1/2至2/3(約600至900點) ，因為第六波之跌幅約1208點(由5月9日之7476點跌至6 月9日之6268.9點)，因此反彈之高點約6868點至7168點，若6月27日罷免總統案為和平自然無流血，則為利空出盡且出現中長紅時，指數可望出現強勢反彈上攻6868點至7168點，當前台股可望在6500點至7100點間整理一個月至三個月，若國親堅決提出倒閣案台股才會結束反彈，但若行政院已通過兩岸直航條例交換國親同意不提倒閣則整理結束會出現V形反彈，再上攻7476點。

文／金鏞

戲水 無尾熊 護士 HOLGA 排隊 

里昂證喊進台肥新紡等
昨（23）日包括台肥、國產、三洋電等，股價都上漲，新紡甚至已漲停收盤。里昂證券認為，由於來自壽險公司和金字塔頂端有錢人在住宅區的競爭，將會使營建商要增加土地資產更加困難。另外，隨著土地價格不斷攀升、零售住宅價格成長趨於穩定，將使營建公司的毛利率下降。
里昂證券還點出，目前很多房地產投機者，買下房子後，打算在要付出最後的8%金額前賣出，因此將使的建商的預售率下滑。
里昂建議客戶出營建股的主因，是因為這些個股的股價，都已經超出其股價淨值比和淨資產價值，建議客戶轉出長虹、華固，進入包括台肥、新光紡織、三陽工業、國產、三洋電等有土地資產的公司。

【2006/06/24 經濟日報】

利得彙 女悟空 童玩節 內褲 美腿皇后 

穩操勝券》半導體景氣 還有高峰
近來有幾件半導體業有趣的事，首先是台灣的動態隨機存取記憶體（DRAM）廠，先有華亞科技風光的發行海外存託憑證（GDR）以及華邦電成功發行海外可轉換公司債（ECB）。
但不到半個月，全球股災，DRAM類股股價中斷反彈走勢，力晶決定捨GDR，就成本較高的國內銀行聯貸案，茂德更是在GDR發行團隊都已經上路，但因股價下跌下，不得不喊停。
雖然籌資受阻，建廠卻不斷加速，力晶中科廠的超級12吋廠聚落加速，茂德也宣布中科四廠動工。顯然，DRAM業者對未來的景氣看法仍相當樂觀，這一波的股價修正，與景氣變差恐怕沒有絕對的關係。
再看今年初引領半導體強勢上漲的封測類股，像是日月光、矽品兩大龍頭，前者有中壢廠大火後產能復建的題材，封裝基板產能提升、成本也因規模經濟而下降，全年資本支出更往上調升，並沒有反映景氣變差的現象。
以北美半導體設備暨材料訂單出貨（B／B）比值連續四個月走高，而且都超過代表景氣樂觀的1以上。由於B／B值通常是半導體景氣的領先指標來看，也看不出景氣變差。
至於眾說紛紜的庫存增加現象，一方面個人電腦（PC）與低價手機部分，市場認為庫存相當高，但是在與微軟Vista新作業系統與英特爾雙核心處理器、晶片組相關的晶片上，卻又傳出可能缺貨。
市調機構昨天就說，今年第四季因為蘋果新iPod產品提前上市，快閃記憶體可能會缺貨，並且狀況相當嚴重，有可能讓快閃記憶體價格上漲。
也就是半導體供應鏈上確實存在庫存問題，但並不是全面性的；此外，有許多電子產品正面臨世代交替，現有的庫存如果無法快速降價出清，很可能就會賣不出去。
從這個觀點來看，這一波的股價修正與產業景氣基本面關係不大，而是反映今年初股價高漲後的壓力。
投資股票原本就是一個未來預期，上半年的半導體強勢上漲，就是反映今年下半年的強勁景氣，上半年把股價的利多都用完了，最近沒有新的利多，於是要讓股價回檔，才有再介入的機會。
從台積電、聯電加足馬力擴充12吋晶圓代工產能，以及力晶、茂德不顧籌資的困難，也加速投資12吋DRAM廠，我們可以大膽假設下半年開始，半導體景氣還會有一波高峰。
現在的問題是，要何時介入才是最佳時點？
這是個很難回答的問題，投資人可以想想，自己什麼時候會決定換新手機、升級有雙核心CPU的電腦，再把終端消費時間點往前移三到六個月，最佳的投資時間點就會浮現了。

【2006/06/24 經濟日報】

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14檔已除權息個股填權概況評析
台股上周急漲反彈，昨天搶反彈賣壓浮現，終場指數收6,583點，上漲7點。
由於上市櫃個股已陸續開始除權息交易，並發放現金股息與股票股利，投資人也引頸期待能否順利填權息。
觀察今年以來的除權息狀況，到目前為止，除了遠傳、台達電外，以息值較小的傳產股居多，今天台積電除權息，才算是真正進入除權息旺季。
聯邦投信總經理林志煌說：「在微利時代，為避免股本擴張快速，稀釋獲利，今年大多數公司還是多採取平衡股利政策，股票股利的配發比往年少，也比較容易出現填權息行情。」
不過，林志煌指出：「今年台股除權息期間的能見度太低，國內外利空不斷，預期投資人參與除權息意願會比較降，棄權買壓也會愈來愈重儘管前一陣子台股已修正相當幅度，但除權息行情仍要保守以對。」
統計本月以來已除權息個股有14檔，出現填權息的個股僅五鼎與勝華兩檔，其餘包括遠傳、台達電等12檔個股全數呈現貼權貼息表現。
再觀察已除權息個股的填、貼權息狀況，五鼎填權96.43%、勝華填權27.27%。至於貼息個股中，以關中貼息值1.35倍最嚴重，統領、新揚、時報等貼息都超過五成。

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阿扁念真情 外資不領情 賣超105億潑冷水
台股今(20)日一大早就熱 鬧滾滾，先是台積電除權息秀，再來是鴻海購併普立爾，然後是阿扁晚間真情獨白，國際動態則有北韓飛彈試射和美國經濟情勢趨緩。然而，除了總體經濟變化外，外資都未正眼相看，甚至大賣台積電、鴻海各3.8萬、0.7萬張，總計單日殺出台股105億元。
外資昨日原本還小買台積電 2.6萬張，蘊釀填權自行情，不料，今日由摩根大通、瑞銀、摩根添惠、德意志、美林和瑞信證券等券商聯手，大賣 3萬多張。所幸，麥格里及本土資金進場承接，抵擋了來勢洶洶的賣壓，台積電以小紅作收。但鴻海就沒有這麼好的命，受到 6 大外資夾擊，股價於收盤前一刻嗚呼哀哉。
原本病情不輕的台股，經過外資大賣後，開盤後一路拉回急跌修正，重挫219.49點，以 6363.55點作收。外資圈中看法一向樂觀的瑞銀證券，今日語調轉向保守，不排除未來 1-2個月內還有修正的可能，建議投資人直挑低Sharpe(夏普)指數、高股東權益報酬 ROE的標的，選股不選市操作。
瑞銀指出，台股和亞股一樣，近期都在提前反應明年美國經濟成長走軟，加上電子產業進入周期性循環，尤以PC為最，第3季末以後， Vista、3G和GPS需求逐漸明朗，才有走穩的機會。換言之，即便下檔空間有限，修正期間也還有 1-2個月，目前端看美國升息與通貨膨脹等總體經濟變化而定。
外資今日在台股集中市場買進167.98億元，賣出 273.41億元，單日合計賣超105.43億元。
外資今日買超前10名：兆豐金5659張、矽品4402張、旺宏4359張、國賓3532張、台灣大2499張、台泥1942 張、南亞1884張、台新金1839張、中鋼1795張和友達 1586張。
外資今日賣超前10名：台積電38072張、聯電32249 張、建華金18750張、元京證10522張、華南金8499張、鴻海7047張、宏碁6235張、奇美電6042張、國泰
金5834 張和彩晶5665張。